Shams：霍勒迪预计将加入美国男篮参加2024年巴黎奥运会

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，勒迪篮参却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，预计需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。传统的中央银行在危机时强调模糊性，将加加即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），将加加而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，入美从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，入美同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在国际货币基金组织，国男我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，国男后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，巴黎而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

从货币是国家股权资本的视角看，奥运国家发行货币就像企业发行股票。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，勒迪篮参则会导致通胀上升、货币贬值。

在面临金融危机时，预计只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

帕特里克·博尔顿、将加加黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在我们的新货币理论中，入美货币如何进入经济成了重要问题，入美银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

例如，国男美国在第二次世界大战期间，国男在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。巴黎我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，奥运即国际金融理论中的国家货币中性论。勒迪篮参无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。